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　　近期 ，市场对AI基础设施投资回报和融资可持续性的担忧升温
，叠加美联储释放“慢降息”信号，海外科技板块普遍承压并传导至A股
。年末震荡行情窗口 ，资金或更青睐防御属性较强 、股息率优势较明显且具备底仓配置价值的红利类资产。

　　（数据来源：Wind，发布于25/12/17）

　　尽管近期市场波动加剧
，红利类主题ETF标杆产品——红利低波ETF（512890）逆势吸金，已连续6个交易日合计获8亿元资金加仓 ，四季度以来累计吸金48.75亿元
，带动红利低波ETF（512890）最新份额达218.35亿份，创下成立以来新高 ，同期基金规模达255.30亿元
，成为市场首只且当前仅有的规模突破250亿元的红利类主题ETF 。

　　（数据来源：Wind
、交易所，截至25/12/17；连续6个交易日区间为25/12/10-12/17 ，四季度区间为：25/10/1-12/17；产品成立于18/12/19）

　　红利低波策略之所以备受追捧
，得益于“红利+低波
”双因子策略加成所带来的“攻守兼备”属性
。红利低波ETF（512890）成立于2018年12月19日，至今已拥有超过6年的实盘业绩 ，根据基金定期报告
，截至2025年三季度末，红利低波ETF（512890）成立以来累计回报127.74% ，较同期业绩比较基准实现了78.08%的超额。

　　（数据来源：基金定期报告 。业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率，同期业绩比较基准涨幅为49.66%。本基金非保本型基金
，存在本金损失的风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
。完整业绩备注见文末）

　　随着无风险利率中枢的趋势性下行
，红利类资产的股息率优势或进一步凸显。红利低波指数股息率自2025年11月中旬以来持续攀升，目前突破5.03% ，相较10年期国债收益率仍然占优
，最新利差水平位于近十年76.71%的历史偏高区间，对于在资产荒环境中追求增厚收益的险资等中长期资金或具备较高的吸引力 。

　　（数据来源：Wind；截至25/12/17 ，十年期国债收益率为1.84%
，投资国债和投资股票的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险
。）

　　较高股息率的出现 ，一定程度上或反映了在政策引导加强投资者回报的背景下
，上市公司不断提升的分红能力与积极性。据上市公司公告，近期已有多家国有银行陆续公布并实施现金分红方案 ，派息时间主要集中在2025年12月18日至19日 。数据显示，红利低波指数成份股今年以来累计分红总额已达6780亿元
。尽管该指数成份股数量不足A股总数的1%
，却贡献了A股现金分红总额的33.38%，展现出较强的分红实力。

　　（政策来源：24/4/12-国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》；数据来源：上市公司公告、中证指数公司；数据区间为25/1/1-25/12/17）

　　兴业证券进一步指出 ，机构仓位调整
，“高切低 ”助力红利类资产行情 。出于锁定年内收益 、提前为明年布局做考虑，机构投资者的年末往往可能倾向于减持年内涨幅较大
、估值偏高、交易拥挤的板块 ，转而增配估值处于历史低位区间 、基本面出现改善迹象或具备高股息防御属性的品种
。

　　（研报来源：兴业证券-双轮驱动
，攻守兼备：掘金岁末年初红利投资机遇-25/12/15）

　　除了红利低波ETF（512890）近期获得场内资金关注，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）也持续受到个人养老金投资者的青睐。根据2025年基金三季报数据 ，截至25/9/30
，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）基金规模达2.45亿元，今年以来其规模在所有“指数Y
”份额中保持领先 ，年内基金规模增幅高达440.36%
，成为全市场首只规模突破2亿元的指数基金Y份额产品 。

　　（数据来源：基金定期报告，截至24/12/31、25/9/30 ，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y基金规模分别为0.45亿元
、2.45亿元；今年以来时间区间为25/1/1-25/9/30，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y成立于24/12/13；信息来源：24/12/12-证监会官网发布《个人养老金基金名录》）

　　红利低波ETF（512890）的管理人华泰柏瑞基金作为作为国内首批ETF管理人
，在红利类主题指数投资领域已积累超过19年的管理经验，并构建了策略多元“红利全家桶”
。除了市场首只红利低波ETF（512890）、红利ETF（510880）外 ，还打造了聚焦港股红利低波类资产的港股通红利低波ETF（520890）
，首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的港股通红利ETF（513530），首只100%央企含量的央企红利ETF（561580）。根据交易所最新数据 ，华泰柏瑞旗下5只“红利全家桶 ”管理规模达489.34亿元
，持续为投资者提供多样化的红利策略配置工具箱 。

　　（数据来源：交易所 、中证指数公司，数据均截至25/12/17；红利低波ETF（512890）成立于18/12/19；红利ETF成立于06/11/17；港股通红利ETF（513530）成立于22/4/8 ，央企红利ETF（561580）成立于23/5/18）

　　备注：华泰柏瑞红利低波ETF成立于20181219
，2019-2024年
、2025年上半年收益依次为21.57%、9.46% 、19.56%
、2.72%、11.91% 、22.64%
、5.69%，业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率 ，同期收益分别为15.97%、-2.96% 、10.8%
、-1.9%、6.45% 、17.84%、3.16%。历任基金经理：柳军（20181219至今）
。以上数据摘自基金定期报告。“红利全家桶
”指华泰柏瑞旗下红利ETF
、红利低波ETF、港股通红利ETF 、央企红利ETF和港股通红利低波ETF 。

　　风险提示：基金有风险
，投资需谨慎
。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定 ，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现
，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书
、产品资料概要等法律文件 ，了解基金的具体情况
。港股通红利ETF、港股通红利低波ETF可投资于境外证券市场
，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险 、境外证券市场风险等特殊投资风险。恒生港股通高股息低波动指数由恒生指数公司编制并发布 ，其所有权归属恒生指数公司 。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性
，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责
。其他指数由中证指数公司编制并发布 ，其所有权归属中证指数公司。中证指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性
，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责 。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品 ，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺
，产品不保本，可能发生亏损 ，请您仔细确认了解产品特征
。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险
、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。

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